Portugal

Le Portugal a réussi à placer avec succès sa première émission de dette à long terme depuis sa sortie du plan d'aide internationale le 17 mai dernier en empruntant 975 millions d'euros à dix ans à un taux d'intérêt en nette baisse.Le Trésor portugais a ainsi placé un montant supérieur à la fourchette visée par cette opération, qui avait été fixée entre 500 et 750 millions d'euros, au taux de 3,25% contre 3,57% lors de l'émission à dix ans réalisée le 23 avril.Moins soutenue qu'en avril, la demande a dépassé l'offre 2,4 fois, contre 3,5 fois lors de la précédente émission, a toutefois précisé l'Institut de gestion du crédit public (IGCP).Il n'y a aucun doute que cette opération a été un succès, a estimé Joao Queiroz, analyste chez le courtier Go Bulling. Le taux d'intérêt n'est comparable qu'à celui obtenu bien avant la crise, en 2005, où il s'était fixé à 3,13%, a-t-il ajouté.Après avoir perdu l'accès aux marchés de la dette à long terme au printemps 2011, le Portugal a bénéficié d'un programme d'assistance financière assorti d'un prêt de 78 milliards d'euros accordé par l'Union européenne et le Fonds monétaire international.Le Portugal s'est affranchi en mai de la tutelle de ses bailleurs de fonds sans demander la mise en place d'une ligne de crédit de précaution après s'être s'est constitué des réserves financières lui permettant de couvrir ses besoins jusqu'en mars 2015.Sur le marché secondaire, où s'échangent les titres déjà émis, le taux des emprunts portugais à dix ans avait atteint mardi en cours de séance leur plus bas historique à 3,233%, bénéficiant d'une détente consécutive au nouvel assouplissement monétaire de la Banque centrale européenne. Les investisseurs continuent d'avoir envie d'investir dans la dette portugaise malgré les doutes qui pèsent sur la capacité de l'Etat à résorber ses déficits pour la rembourser, a estimé M. Queiroz.Le rejet fin mai par la plus haute instance judiciaire du pays de mesures de rigueur phares inscrites au budget 2014, a entraîné une incertitude quant à la capacité du gouvernement à respecter ses engagements budgétaires.La Cour constitutionnelle a invalidé trois mesures de rigueur, dont une prévoyant une réduction des salaires des fonctionnaires. Cette décision a créé un manque à gagner estimé à environ 600 millions d'euros pour les coffres de l'Etat, risquant de compromettre l'objectif de ramener le déficit public à 4% du PIB cette année et à 2,5% l'année prochaine.Le gouvernement de centre droit attend toutefois de connaître le verdict de la justice concernant d'autres mesures de rigueur actuellement en vigueur avant de présenter une solution alternative.Dans l'attente de ces nouvelles mesures, le versement de la dernière tranche du plan d'aide international de 2,6 milliards d'euros a été suspendu. Mardi, la ministre portugaise des Finances Maria Luis Albuquerque a indiqué que le Portugal pourrait être en mesure se passer de cette dernière tranche.