«La psychologie du marché est en train de changer»

- Le marché enregistre actuellement une remontée rapide des cours du brut. Quels sont les facteurs qui ont motivé ce rebond ' Jusqu'à quel seuil les cours sont-ils susceptibles de grimper 'Le rebond actuel des cours fait suite à une chute des prix qui était artificiellement exagérée. Lorsque le prix du brent a baissé en dessous des 50 dollars et qu'il s'est rapproché des 45 dollars, beaucoup ont estimé que les cours étaient trop bas par rapport à la situation réelle du marché. Ceux qui ont pensé cela ne sont pas surpris du rebond actuel.En revanche, le rebond ne va pas se poursuivre au rythme de ces trois dernières semaines. En trois semaines, le marché a connu une hausse de 15 à 16 dollars du prix du baril. Je pense que c'est une réaction à la chute trop brutale des prix. Une fois cette correction terminée, le marché pourrait s'installer sur un pallier de prix qui se situerait momentanément autour de 70 dollars le baril en attendant de trouver une nouvelle orientation durable.- Beaucoup de puits non conventionnels ont été interrompus et ont induit une décélération de croissance de l'offre de pétrole non Opep. Cela n'est-il pas un facteur expliquant le rebond 'Le marché agit par anticipation. Aux Etats-Unis, on a enregistré une chute très importante du nombre d'appareils de forage. Au niveau mondial, on a eu en moyenne une baisse de l'ordre de 15% des investissements des grandes compagnies pétrolières prévus pour 2015. Le marché en a déduit que la production n'augmenterait plus au même rythme qu'avant.En parallèle, la demande de son côté donne quelques signes de frémissements en particulier aux Etats-Unis où les ventes de SUV ont décollé et où le prix de l'essence a été réduit d'un tiers. Avant même de constater une baisse de la production et une hausse de la demande, le marché réagit à la hausse. La preuve se lit, d'ailleurs, dans les chiffres du marché à terme. Les prix pour les livraisons «premier mois» se rapprochent des prix des livraisons à terme avec un resserrement de l'écart entre les deux.En termes plus simples, sur le marché à terme, la courbe des prix est ascendante («contango») et donc plus on s'éloigne de l'échéance actuelle, plus le prix est élevé. Jusqu'à présent l'écart entre les prix «premier mois» et les prix à un an était de 10 dollars. Or, après l'augmentation récente des prix du brut, cet écart a été réduit à 8 dollars. C'est la première échéance à terme qui est tirée vers le haut et se rapproche de l'échéance la plus lointaine.- Est-ce que l'on peut dire que la stratégie de l'Arabie Saoudite a été payante et à quel prix 'Il est trop tôt pour se prononcer sur la réussite ou l'échec de la stratégie saoudienne. Si la production ne baisse pas suffisamment en ce qui concerne les pétroles coûteux et si cette réduction de la production n'est pas durable, les Saoudiens n'auront rien gagné. Or, si le prix remonte, il se peut que les réductions de forages d'un côté et les réductions de dépenses de l'autre s'arrêtent et que l'activité reparte.A ce moment-là, la stratégie saoudienne aura été un coup d'épée dans l'eau, mais extrêmement coûteux pour les pays producteurs.- L'Algérie est en train de multiplier les consultations pour peser sur les décisions de l'Opep et pousser vers une correction du marché. Pensez-vous que cette initiative puisse aboutir et agir sur le marché 'L'initiative algérienne a des chances d'aboutir, parce que la psychologie du marché est en train de changer. Elle n'est plus baissière. La tendance dominante n'est plus à la baisse mais plutôt à la hausse. Or, sur le marché pétrolier, lorsqu'une tendance domine, les informations et les initiatives qui vont dans le sens de cette tendance ont des chances de réussir, alors que toute information, ou toute action qui va dans le sens contraire n'a aucun impact.Elles tombent «à la trappe», pour utiliser un terme keynésien. Nous l'avons vu dans la phase de baisse des prix, où des informations de nature haussière n'avaient aucun impact sur le marché. Il est possible aujourd'hui, alors que la tendance est à l'augmentation, que si des initiatives de nature haussière sont prises, elles aient des chances de réussir.