Japon

La Banque du Japon (BoJ) a maintenu son analyse sur le redressement de la troisième puissance économique mondiale, et gardé par conséquent en l'état sa politique d'assouplissement monétaire anti-déflation, malgré des statistiques très mitigées.L'institut, qui a pour objectif une progression des prix de 2% par an de façon durable, répète que l'économie continue de se reprendre modérément, dans un communiqué publié à l'issue d'une réunion de deux jours de son organe de direction.Certes, la consommation a fortement chuté après la récente hausse d'une taxe sur la consommation, passée de 5% à 8% le 1er avril. Mais ce n'est que temporaire, a jugé le gouverneur de la BoJ, Haruhiko Kuroda, lors d'une conférence de presse.Evoquant un cycle favorable, il a appelé à examiner séparément l'impact de cette mesure et les tendances économiques générales. Selon lui, le mauvais temps a par ailleurs eu un effet négatif, alors qu'une grande partie du Japon a été noyée sous les pluies cet été.Seules petites inflexions dans une déclaration invariablement identique depuis de longs mois, la banque centrale note un déclin de l'investissement immobilier, auparavant jugé résistant. Elle relève également une certaine faiblesse de la production industrielle.Au final, le bilan dressé est néanmoins globalement positif, et un nouveau geste de soutien exclu pour l'heure. Le comité de politique monétaire va donc continuer à augmenter la base monétaire au même rythme, c'est-à-dire d'un montant de 60 000 à 70 000 milliards de yens par an (435 milliards à 500 milliards d'euros), principalement via l'acquisition d'obligations d'Etat. Des ajustements en vue ' Cette politique, qui se focalise sur l'évolution des prix, n'a quasiment pas varié d'un pouce depuis son instauration en avril 2013 sous l'impulsion de Haruhiko Kuroda guidé par le Premier ministre conservateur Shinzo Abe. Elle a conduit à une importante dépréciation du yen favorable aux entreprises exportatrices et généré un certain enthousiasme des consommateurs, incités à acheter avant que les tarifs ne s'élèvent plus.Ces derniers mois, l'économie a cependant subi de plein fouet l'augmentation de la TVA japonaise: le produit intérieur brut (PIB) a diminué de 1,7% entre avril et juin, premier recul notable depuis que le Japon est sorti de la récession dans les derniers mois de 2012.Et le mois de juillet n'a pas signalé d'amélioration. Les dépenses des foyers nippons ont fléchi sur la période de 5,6% en comparaison annuelle. Quant à la production industrielle, elle n'a que légèrement rebondi de 0,2% en juillet, un très petit redressement qui est loin de compenser le recul de 3,4% de juin, le plus fort depuis l'après-tsunami de mars 2011.La première jauge de la BoJ qu'est l'inflation s'est en revanche stabilisée après un inquiétant ralentissement les mois précédents, dans un pays miné depuis une quinzaine d'années par une baisse continue des prix. Hors ceux des produits périssables, ils ont augmenté de 3,3% en juillet sur un an, soit autant qu'en juin (+3,3%). En excluant l'effet TVA, elle ressort à 1,3%, soit au-dessous de l'objectif de la banque centrale fixé à 2%.M. Kuroda, qui table sur une accélération en fin d'année, s'est redit prêt dans tous les cas à procéder à des ajustements si besoin. Ainsi, si le gouvernement décide l'entrée en vigueur d'une taxe à 10%, programmée en octobre 2015, la politique monétaire pourra apporter les réponses appropriées pour aider le pays à surmonter le choc, a-t-il souligné.Le gouverneur est lui-même favorable à cette nouvelle augmentation, destinée à enrayer l'envolée de la colossale dette publique, sous peine d'avoir une crise potentiellement désastreuse. Mais la BoJ pourrait être forcée d'intervenir avant à l'aune des chiffres du 3e trimestre, même si c'est peu probable à court terme, selon plusieurs économistes qui tablent plutôt sur début 2015.