ETP : Les fonds indiciels cotés n'ont jamais détenu autant d'or

Les ETP or (pour " exchange traded products "), ces produits financiers créés en 2003 qui répliquent le cours du métal précieux, renfermaient plus de 2.800 tonnes d'or à fin septembre, selon le Conseil mondial de l'or. Les fonds américains restent les plus volumineux, mais les Européens les talonnent désormais. Ensemble, ils renferment 2.807,8 tonnes d'or. Cela fait plus de 134 milliards de dollars. En seize ans d'existence, jamais les fonds indiciels cotés adossés au métal précieux, les fameux ETP (pour " exchange traded products "), n'ont été aussi richement dotés, selon le Conseil mondial de l'or. A quelques tonnes près, c'est autant d'or qu'en détient le Fonds monétaire international (2.814 tonnes), et plus que la Banque d'Italie (2.452 tonnes) et la Banque de France (2.436 tonnes). " Les avoirs ont dépassé les niveaux de fin 2012, époque où le prix de l'or approchait les 1.700 dollars l'once, soit 18 % de plus qu'actuellement ", souligne le Conseil mondial de l'or (CMO), organisation fondée par les compagnies minières aurifères pour défendre leurs intérêts.
Une ruée planétaire
Après des années molles, 2019 marque le grand retour des investisseurs sur le marché de l'or, et les fonds indiciels et produits similaires en profitent pleinement. Depuis janvier, ils y ont placé près de 18 milliards de dollars supplémentaires, un bond de 13,4 % en un an. " L'or ne produit ni coupon ni dividende, mais lorsque les taux baissent, le métal devient intéressant ", faisait récemment remarquer François de Lassus, responsable chez CPoR Devises, lors d'une conférence.

Pourquoi l'or a bondi de 20 % depuis le début de l'année '
A l'heure actuelle, tout se conjugue pour ramener les investisseurs vers le métal jaune. Le CMO énumère la politique monétaire accommodante des banques centrales, les incertitudes géopolitiques persistantes - avec l'échéance imminente du Brexit et les tensions au Moyen-Orient -, et l'agitation politique aux Etats-Unis liée à la procédure de destitution qui touche le président Donald Trump.

Plus de 1.500 dollars l'once
Le mois dernier, les cours de l'or ont atteint leur plus haut niveau depuis avril 2013. S'ils sont légèrement redescendus, ils demeurent autour de 1.500 dollars l'once. Un prix suffisamment attrayant pour en faire, dans ce contexte, une valeur refuge par excellence? pour les investisseurs aux quatre coins du monde. Le CMO a constaté le succès des ETP cette année aussi bien aux Etats-Unis où l'on trouve les plus gros d'entre eux, en Europe - surtout au Royaume-Uni -, ainsi qu'en Asie où les fonds chinois ont été les plus alimentés.

Les banques centrales achètent toujours plus d'or
Le paysage planétaire des ETP est toutefois bien différent aujourd'hui de ce qu'il était en 2012, lors de leurs derniers sommets. Il y a sept ans," les deux tiers des avoirs mondiaux étaient concentrés en Amérique du Nord. A présent, les fonds cotés en Bourse en Amérique du Nord et en Europe représentent respectivement 52 % et 44 % du total, le reste provenant de fonds cotés en Asie et dans d'autres régions ", décrit le Conseil.

Zéro frais
Cette ruée des investisseurs sur le marché de l'or incite par ailleurs les banques à innover. Barclays a annoncé lundi le lancement du premier produit coté adossé à l'or sans frais d'entrée, un ETN (pour " exchange traded note ", un produit structuré comme des titres de créance non garantis émis par la banque). Une nouveauté qui, selon le " Financial Times ", va pousser des concurrents comme BlackRock et State Street à baisser à leur tour les frais.