Efficacité De La Politique Monétaire En Algérie (1990 – 2017)

Résumé : A l’heure actuelle, dans la plupart des pays, l’objectif prioritaire fixé aux autorités monétaires est de lutter contre l’inflation. Une fois ce choix effectué, il faut déterminer de quelle manière cet objectif peut être atteint. En Algérie, depuis l’indépendance politique, le système monétaire et financier a connu une évolution remarquable. Ainsi, les dispositions législatives d’août 2010, relatives à la monnaie et au crédit, donnent un ancrage légal à la stabilité des prix comme objectif explicite de la politique monétaire. Pendant plus d’une décennie (2002-2014), la politique monétaire s’est exclusivement centrée sur la ponction des excédents structurels de liquidités. La chute des cours du pétrole a entraîné un tarissement des excédents de liquidités, ce qui a conduit la Banque d’Algérie à remettre en place ses instruments de refinancement, comprenant les opérations d’open-market comme outil principal. L’objectif de cet article est de s’interroger sur la manière dont la politique monétaire a été conduite en Algérie de 1990 à 2017 et d’apprécier son rôle quant à l’obtention de taux d’inflation bas réalisés notamment de 2002 à 2014, période d’excès structurel de liquidités. Mots clés : Banque Centrale, politique monétaire, taux d’inflation, excès de liquidités, Open-market. ملخص في الوقت الحالي، الهدف الرئيسي للسلطات النقدية، في معظم الدول، هو محاربة ظاهرة التضخم، و بعد اختيار هذا الهدف، يتم تحديد كيفية الوصول إليه. في الجزائر، منذ الاستقلال، عرف النظام النقدي و المالي تطورا ملحوظا. فالقوانين التشريعية لأوت 2010، المتعلقة بالقرض و النقد، منحت مرسى قانوني لاستقرار الأسعار كهدف صريح للسياسة النقدية. لمدة أكثر من عشرية (2002-2014)، وجهت السياسة النقدية لامتصاص فائض السيولة. انخفاض أسعار البترول أدى إلى انخفاض هذا الفائض، ما أدى بالبنك المركزي للعودة إلى استعمال أدوات إعادة التمويل، من بينها عمليات السوق المفتوحة كأداة أساسية. الهدف من هذا المقال هو شرح الطريقة التي سيرت بها السياسة النقدية في الجزائر من 1990 إلى 2017 وتقييم دورها في تحقيق مستويات ضعيفة للتضخم خاصة من 2002 إلى 2014، مرحلة الفائض في السيولة. مفتاح الكلمات: البنك المركزي، السياسة النقدية، معدل التضخم، فائض السيولة، السوق المفتوحة.