أثر التحيّـزات العاطفية للمستثمر على عوائد الأسهم وتقلباتها الشرطية - حالة مؤشر داو جونز -

تسعى المالية السلوكية إلى محاولة تقديم تفسيرات للحالات غير العادية التي تتعرض لها أسواق رأس المال من التشوهات واللاعقلانية وفقاعات المضاربة، كما تبحث عن أساليب لتفاديها، ويعتمد هذا المنظور على وجود تحيّزات عاطفية وإدراكية لدى المستثمرين تؤثر في طريقة التفكير وفهم الواقع، من أجل اتخاذ قراراتهم الاستثمارية. تهدف هذه الورقة إلى اختبار أثر التحيّزات العاطفية لدى المستثمرين على العوائد والتقلبات الشرطية لمؤشر داو جونز الصناعي DJI، اعتمدت الدراسة على البيانات الشهرية لكل من مؤشر ثقة المستهلك كمعبر عن عاطفة المستثمرين وأسعار إغلاق مؤشر داو جونز الصناعي خلال فترة ما بين 1990 إلى 2016. باستخدام نماذج الانحدار الذاتي ذات التباين الشرطي غير المتجانس المعممة والمتبوعة بالارتباط الشرطي الديناميكي DCC-GARCH Model، أظهرت النتائج أن هناك علاقة ايجابية بين عاطفة المستثمرين وعوائد مؤشر داو جونز، كما بينت الدراسة وجود تأثير سلبي لعاطفة المستثمرين السابقة على تقلبات المشروطة كما يوجد ارتباط شرطي ديناميكي ذو دلالة إحصائية بينهما.